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思特威登陸科創(chuàng)板 大華是第十大股東
2022年05月12日 18:00:46來源:智安物聯(lián)網(wǎng)點(diǎn)擊量:36924
導(dǎo)讀以思特威為例,該企業(yè)就是安防行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域的“小巨人”,瞄準(zhǔn)CMOS圖像傳感器一個(gè)領(lǐng)域,主攻安防監(jiān)控、機(jī)器視覺、消費(fèi)電子等賽道。
  【智慧城市網(wǎng) 上市公司】在“擴(kuò)張即是勝利”的資本藍(lán)圖里,有的企業(yè)卻“弱水三千,只取一瓢飲”,專攻行業(yè)的細(xì)分領(lǐng)域,在易被人忽視的細(xì)微處,這“毛細(xì)血管”分散在市場(chǎng)各個(gè)角落,憑借著“術(shù)業(yè)有專攻”的打法反而走出了一條“康莊大道”??v觀安防行業(yè),這樣的企業(yè)亦能找到不少。
 
  以思特威為例,該企業(yè)就是安防行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域的“小巨人”,瞄準(zhǔn)CMOS圖像傳感器一個(gè)領(lǐng)域,主攻安防監(jiān)控、機(jī)器視覺、消費(fèi)電子等賽道。
 
  據(jù) Frost&Sullivan 統(tǒng)計(jì),在安防監(jiān)控領(lǐng)域,2020 年思特威實(shí)現(xiàn)了1.46 億顆 CMOS 圖像傳感器出貨,出貨量位居全球第一。
 
  而在今天,思特威的科創(chuàng)板IPO之路也將迎來新的篇章。
 
  5月10日,思特威發(fā)布首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市網(wǎng)上路演公告。
 
  5月11日,思特威正式申購,公開發(fā)行4001萬股,將在科創(chuàng)板上市。
 
  據(jù)了解,思特威首次公開發(fā)行人民幣普通股(A股)并在科創(chuàng)板上市的申請(qǐng)文件已于2021年10月29日經(jīng)上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市委員會(huì)審議通過,并已經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)同意注冊(cè)。
 
  隨著思特威的上市進(jìn)程啟動(dòng),該公司的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)以及主營業(yè)務(wù)的“面紗”也被揭開。

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  從上圖走勢(shì)可以得出,2018-2019年,該公司營收持續(xù)增長,但凈利潤為負(fù),且處于下滑狀態(tài),不過從2020年開始一轉(zhuǎn)頹勢(shì),不僅在營收實(shí)現(xiàn)了增勢(shì)迅猛,在凈利潤上也開始扭虧為盈。

 
  數(shù)據(jù)的變化意味著公司基本面也正悄悄發(fā)生著變化,那到底發(fā)生了什么變化,還需要從招股書的細(xì)枝末節(jié)中一探究竟。
 
  針對(duì)2018-2019年凈利潤為負(fù)這一原因,思特威在招股書中作出解釋稱:2019年及2018年?duì)I業(yè)利潤為負(fù)主要是由于確認(rèn)了較大金額的股份支付所致,2019年及2018年股份支付金額分別為 2.57億元及 1.15 億元。
 
  智安物聯(lián)網(wǎng)注意到,除了股份支付金額較大原因之外,毛利率低也是影響思特威凈利潤虧損的原因之一。
 
  在2018年-2019年早期階段,思特威面向低端市場(chǎng)的FSI系列產(chǎn)品占營收比分別高達(dá)87.45%、70.61%,以“農(nóng)村包圍城市”主攻低端市場(chǎng)的戰(zhàn)略打法進(jìn)入CIS市場(chǎng),也可以理解為開啟“走量”模式。其中期間產(chǎn)品毛利率分別達(dá)12.61%、15.19%,2018年GS產(chǎn)品的毛利率甚至為負(fù)數(shù),這與同期競(jìng)爭企業(yè)毛利率達(dá)23%左右的同行相比,處于較低水平。

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思特威低、中、高端產(chǎn)品毛利率

 
  但是如果橫向?qū)Ρ龋瑓⒖冀鼛啄旯久首兓?,思特威的表現(xiàn)還是可圈可點(diǎn)的,歷經(jīng)約三年時(shí)間,2021年1~9月的毛利率已經(jīng)是2018年的2.3倍。

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  毛利率的提高是2020年凈利潤扭虧為盈的因素之一,除了毛利率的提高,該企業(yè)凈利潤增長還得益于其市場(chǎng)定位的改變。從主攻低端市場(chǎng)的“走量”模式改為了高、中、低端產(chǎn)品市場(chǎng)的“并駕齊驅(qū)”。

 
  安防監(jiān)控領(lǐng)域,思特威的高端產(chǎn)品從2018年的11.17%比例提高到2021年的49.19%,中端從5.24%提升至2021年的22.59%,而低端產(chǎn)品則從原來的83.59%降至28.22%。

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  從產(chǎn)品收入金額中,不難看出,隨著市場(chǎng)定位的調(diào)整,思特威的中、高端產(chǎn)品已是拉動(dòng)營收增長的“重要引擎”。

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  被???、大華青睞的“小巨人”

 
  “地球是一個(gè)圈,人生何處不相逢”值得一提的是,在思特威的資本圈中,還看到了“熟人”的身影,例如??怠⒋笕A、小米。
 
  ??怠⒋笕A不僅是思特威的重要(VIP級(jí))客戶,還是它的股東。

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思特威入股企業(yè)圖譜(部分)

 
  關(guān)于???,思特威招股書顯示,??抵腔弁顿Y持股比例為0.41%,而這0.41%的比例中,??低暢鲑Y6億元,持股比例為60%。
 
  與此同時(shí),2021年1~9月,??凳状卧谒继赝那拔宕罂蛻糁校f明??祵?duì)思特威采購意向大大增加。
 
  可以看出,無論是投資還是生意合作上,海康對(duì)思特威是青睞有加。
 
  不過大華股份對(duì)思特威的“看重”是有過之而無不及。
 
  思特威于2017 年與大華展開合作,報(bào)告期內(nèi),大華一直是思特威前五大客戶,而且是第一大直銷客戶,銷售金額分別為728.42萬元、1.63億元、3.61億元、1.19億元,自2019年開始占營收比均達(dá)20%以上,比例較高。

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大華均在思特威2018年-2021年1~9月的五大客戶名單中

 
  除了每年“入圍”思特威Top5 VIP客戶之列,大華還在思特威十大股東之列。

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大華股份為思特威的第十大股東

 
  在2.20%的持股比例中,大華董事長傅利泉及其妻子陳愛玲持股比例分別達(dá)34.18%和2.38%。
 
  其實(shí),客戶或供應(yīng)商入股這樣的情況可以深度綁定企業(yè)上下游的關(guān)系,對(duì)企業(yè)經(jīng)營發(fā)展具有一定益處,但需要注意的是,客戶或供應(yīng)商入股也容易讓人對(duì)企業(yè)業(yè)績產(chǎn)生懷疑,而這就看思特威能不能給投資者一顆“定心丸”了。
 
  “灰犀牛”在悄悄潛伏?
 
  在思特威招股書「前五大采購商名單」中,擎亞科技在2020年、2021年1~9月占比分別達(dá)27.21%、29.12%,比例較高。而擎亞科技則是三星電子的指定經(jīng)銷商,思特威會(huì)通過擎亞科技采購三星電子制造的晶圓。
 
  而近幾年美國針對(duì)中國半導(dǎo)體行業(yè)的清單制裁頻繁上演,近日英國媒體曝出的??祷虮恢撇玫膫餮运钠?,甚至導(dǎo)致其股價(jià)兩度跌停,而最終結(jié)果如何還有待時(shí)間驗(yàn)證。
 
  試想,企業(yè)若沒有相對(duì)應(yīng)的替代方案且外資采購占比較高的情況下,這或?qū)⑹嵌笞∶\(yùn)“咽喉”的致命一擊。
 
  思特威如何避免這一“灰犀牛”,及未來將如何乘風(fēng)破浪,還需有待觀望。
 
  關(guān)于此番上市,招股書顯示,思特威本次IPO擬募集資金28.2億元,其中,大約20.3億元投向CMOS圖像傳感器芯片測(cè)試、CMOS圖像傳感器芯片升級(jí)及產(chǎn)業(yè)化等3個(gè)項(xiàng)目,剩余7.9億元?jiǎng)t用于補(bǔ)充流動(dòng)資金,均是圍繞公司主營業(yè)務(wù)展開。

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  關(guān)于未來發(fā)展戰(zhàn)略,思特威表示,將持續(xù)推進(jìn)技術(shù)迭代,繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)安防監(jiān)控、機(jī)器視覺和智能車載電子等領(lǐng)域的龍頭客戶的滲透;同時(shí)以差異化產(chǎn)品布局手機(jī)等消費(fèi)電子領(lǐng)域,進(jìn)一步擴(kuò)大CMOS圖像傳感器出貨量和市場(chǎng)占有率。

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