未來(lái)銅市仍將由供應(yīng)短缺逐步向供應(yīng)過(guò)?？繑n，在不出現(xiàn)銅生產(chǎn)企業(yè)大規(guī)模停產(chǎn)或者工人大規(guī)模罷工的情況下，三季度銅市供應(yīng)有望增加，遠(yuǎn)期的供給將更加寬松。需求方面，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)下行也使得中國(guó)銅消費(fèi)量zui大的電力行業(yè)投資力度不及預(yù)期。在強(qiáng)勢(shì)美元的周期里，銅價(jià)中長(zhǎng)期弱勢(shì)格局難以逆轉(zhuǎn)， 線技術(shù)性反彈行情也不宜過(guò)于樂(lè)觀。操作上，前期位置較好的空單可以中長(zhǎng)線持有， 線不宜過(guò)分追空，以反彈至重要壓力位附近拋空為相對(duì)安全的策略選擇，滬銅主力1412合約關(guān)注48500、49000一線附近的重要壓力。
 

　　整體來(lái)看，隨著美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)和制造業(yè)的復(fù)蘇加快，其就業(yè)增長(zhǎng)和消費(fèi)增加的良性循環(huán)也愈發(fā)穩(wěn)固，市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)逐步進(jìn)入加息周期的預(yù)期愈加強(qiáng)烈，加上新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)降溫推動(dòng)的熱錢回流，使得美元將逐步進(jìn)入強(qiáng)勢(shì)周期，一些金融屬性較強(qiáng)的大宗商品，如貴金屬、基本金屬等品種將迎來(lái)更長(zhǎng)的熊市周期。目前相對(duì)其他的金屬品種來(lái)說(shuō)，銅仍享有較高的金融溢價(jià)，美元回流將使得其金融屬性淡化，價(jià)格逐步向成本線附近回歸。
 

　　供給寬松將從銅精礦傳導(dǎo)至精銅市場(chǎng)
 

　　目前，市場(chǎng)對(duì)于銅精礦將逐步進(jìn)入供應(yīng)寬松周期的基本預(yù)期一致。ICSG預(yù)計(jì)，2015年銅礦產(chǎn)能供應(yīng)同比或增長(zhǎng)8.21%，該增速明顯高于2005—2012年間銅精礦供應(yīng)1.5%的平均增速。其中，銅精礦的過(guò)剩預(yù)期主要體現(xiàn)在加工費(fèi)的上漲上。
 

　　數(shù)據(jù)顯示，9月，銅精礦TC/RC分別上升至125—135美元/噸、12.5—13.5美分/磅的水平，遠(yuǎn)高于年初定的銅精礦長(zhǎng)協(xié)價(jià)。而在未來(lái)一段時(shí)間，由于礦山供應(yīng)的逐步放開(kāi)，加工費(fèi)走高趨勢(shì)明顯，將刺激國(guó)內(nèi)冶煉廠的積極性，銅精礦供應(yīng)過(guò)剩的局面將逐步傳導(dǎo)至精銅市場(chǎng)。
 

　　數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)8月精煉銅產(chǎn)量較前月增加7.4%，至680128噸，擊敗2013年11月的紀(jì)錄高位654803噸，較去年同期增加20.16%。2014年1—8月，中國(guó)精煉銅產(chǎn)量同比上升11.17%，至493萬(wàn)噸。來(lái)自中海金屬網(wǎng)的消息顯示，因加工費(fèi)用上漲，中國(guó)銅冶煉商計(jì)劃在未來(lái)一至兩個(gè)月繼續(xù)增加在市場(chǎng)上的銅精礦采購(gòu)。而近期泛太平洋銅業(yè)公司在一份聲明中表示，預(yù)期2015年銅市供應(yīng)將過(guò)剩19.3萬(wàn)噸。長(zhǎng)期來(lái)看，供給寬松將從銅精礦傳導(dǎo)至精銅市場(chǎng)，對(duì)銅價(jià)形成壓制。