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　　【中國(guó)安防展覽網(wǎng) 品牌專欄】蘇州科達(dá)發(fā)布公布2017 年年報(bào)，營(yíng)收18.25 億元，yoy+26.02%，歸母凈利潤(rùn)2.71 億元，yoy+55.02%，整體毛利率水平達(dá)到66.36%，2017Q4 單季度歸母凈利潤(rùn)1.69 億元，yoy+12.02%。2017 年?duì)I收分行業(yè)來看，視頻會(huì)議營(yíng)收9.37 億元，yoy+27.0%，毛利率80.07%，增長(zhǎng)4.18 個(gè)百分點(diǎn)；視頻監(jiān)控營(yíng)收8.69 億元，yoy+26.89%，毛利率50.95%，同比減少2.69 個(gè)百分點(diǎn)。分產(chǎn)品來看，平臺(tái)及后端營(yíng)收6.85 億元，yoy+35.79%，毛利率63.51%，同比減少6.93個(gè)百分點(diǎn)；前端產(chǎn)品營(yíng)收11.21 億元，毛利率67.6%，同比增加5.33 個(gè)百分點(diǎn)，2017 年公司海外營(yíng)收0.32 億元，yoy+44.89%。2017 年公司研發(fā)投入4.79 億元，研發(fā)營(yíng)收比26.24%，100%費(fèi)用化。整體來看2017 年公司業(yè)務(wù)開展較好，公司高毛利率產(chǎn)品銷售帶來的營(yíng)業(yè)收入占營(yíng)業(yè)收入比重略有增長(zhǎng)，因而整體毛利率略有提升。
 

　　各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)趨好。全年銷售費(fèi)用4.11 億元，yoy+23.02%，管理費(fèi)用5.62 億元，yoy+19.68%，均低于營(yíng)收增速，費(fèi)用管控良好。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流0.82 億元，yoy-38.5%，主要是因?yàn)閳?bào)告期內(nèi)公司存貨備貨、支付的投標(biāo)保證金等較上年同期增長(zhǎng)較多。預(yù)收賬款1.70 億元，yoy+117.05%，存貨5.16 億元，比報(bào)告期初增加77.07%，存貨的大幅度增加源于公司報(bào)告期內(nèi)備貨增多，出現(xiàn)上述情形是公司基于對(duì)未來業(yè)務(wù)持續(xù)高速增長(zhǎng)預(yù)期所致。
 

　　的視頻科技綜合服務(wù)商。公司構(gòu)建了視頻會(huì)議、視頻監(jiān)控兩條端到端完整的產(chǎn)品線，重點(diǎn)面向公安、檢察院、法院、部隊(duì)、政法委、司法、教育、醫(yī)療、企業(yè)以及政府公共事務(wù)領(lǐng)域等終用戶提供行業(yè)視訊、網(wǎng)呈、摩云三大系列近百款會(huì)議產(chǎn)品，同時(shí)，可以提供攝像機(jī)、平臺(tái)、NVR、存儲(chǔ)、編解碼器、無線設(shè)備等近千款監(jiān)控產(chǎn)品。視頻會(huì)議領(lǐng)域，國(guó)內(nèi)企業(yè)優(yōu)勢(shì)逐漸凸顯。
 

　　收入快速增長(zhǎng)，會(huì)議與監(jiān)控行業(yè)持續(xù)景氣
 

　　公司視頻會(huì)議業(yè)務(wù)收入9.37億元，同比增長(zhǎng)27.00%，視頻監(jiān)控行業(yè)收入8.69億元，同比增長(zhǎng)26.89%，受益于安保升級(jí)、電子政務(wù)升級(jí)等政策導(dǎo)向與投資拉動(dòng)，隨著“雪亮工程”的推進(jìn)以及政務(wù)商務(wù)對(duì)于視頻會(huì)議需求擴(kuò)張，公司產(chǎn)品應(yīng)用深度與廣度持續(xù)擴(kuò)張，隨著行業(yè)規(guī)模的增長(zhǎng)，公司有望持續(xù)受益。
 

　　整體毛利提升，保持高比例研發(fā)投入
 

　　公司整體毛利率66.36%，同比小幅提升，其中，視頻會(huì)議業(yè)務(wù)毛利率80.07%，增長(zhǎng)4.18個(gè)百分點(diǎn)，主要由于可視指揮調(diào)度、網(wǎng)呈、MCU銷售占比更高所致；視頻監(jiān)控業(yè)務(wù)毛利率50.95%，同比下降個(gè)2.69百分點(diǎn)，主要由于監(jiān)控?cái)z像機(jī)產(chǎn)品單價(jià)較上年同期降幅較大，公司通用行業(yè)低毛利產(chǎn)品銷售增加等原因?qū)е隆９狙邪l(fā)費(fèi)用投入占收入比重26.24%，高于行業(yè)平均水平，2017年公司發(fā)布了多款重量級(jí)的產(chǎn)品和解決方案，全新的網(wǎng)絡(luò)視頻存儲(chǔ)技術(shù)—RAIDX、第二代晶艷小間距LED拼接屏及顯控平臺(tái)、5.0云視訊全系列產(chǎn)品、警用無人機(jī)解決方案、基于深度學(xué)習(xí)技術(shù)的一體化智能卡口和電警單元、全新協(xié)作系列多功能網(wǎng)呈，以及包含海燕、海鷗、獵鷹在內(nèi)的端到端AI賦能產(chǎn)品和視頻大數(shù)據(jù)應(yīng)用系統(tǒng)等。其中，蘇州科達(dá)的量子網(wǎng)呈產(chǎn)品，是國(guó)內(nèi)支持量子通信技術(shù)的視頻會(huì)議產(chǎn)品。
 

　　費(fèi)用控制良好，完善供應(yīng)鏈管理體系
 

　　2017年，在原制造中心的基礎(chǔ)上，公司組建供應(yīng)鏈中心，從供貨商，制造商，分銷商到客戶對(duì)整個(gè)供應(yīng)鏈的各個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行綜合管理，推動(dòng)公司制造體系由傳統(tǒng)的生產(chǎn)管理向供應(yīng)鏈管理轉(zhuǎn)型，提高了交貨的可靠性和靈活性，并有效減少生產(chǎn)及分銷環(huán)節(jié)的費(fèi)用。報(bào)告期內(nèi)，公司銷售費(fèi)用同比增長(zhǎng)23%，管理費(fèi)用同比增長(zhǎng)20%，費(fèi)用所占收入比較往年小幅下降，費(fèi)用控制良好。
 

　　作者：王競(jìng)達(dá) 萬聯(lián)證券股份有限公司