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　　中國(guó)安防展覽網(wǎng)訊 城市交通擁堵?tīng)顩r日益惡化，人們出行質(zhì)量要求不斷提高，智能交通建設(shè)作為民生工程的一個(gè)重要部分，政府需求日益增加。近年來(lái)出現(xiàn)的新趨勢(shì)是：地方政府將治安建設(shè)/城市安防與智能交通建設(shè)合并建設(shè)，投資規(guī)模越來(lái)越大。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，智能交通行業(yè)景氣度仍然較高，BT或?yàn)樘嵘袠I(yè)增速貢獻(xiàn)新動(dòng)力。
　　
　　城市交通管理日益繁重，二三線智能交通投資需求凸顯
　　
　　從2011年智能交通投資項(xiàng)目的數(shù)量上看，華北區(qū)增長(zhǎng)47%，華中、西北增長(zhǎng)也超過(guò)了35%;從項(xiàng)目金額上看，華東區(qū)的上海、杭州、無(wú)錫、寧波、濟(jì)南、青島、福建、合肥等城市的智能交通建設(shè)投資常年保持平穩(wěn)狀態(tài)，是我國(guó)城市智能交通發(fā)展快的地區(qū)。華北區(qū)（天津、河北和內(nèi)蒙古）投資規(guī)模增速*二。
　　
　　2011年部分城市交通投資加速，二三線城市需求凸顯。比如新疆、合肥、蘭州、中山、沈陽(yáng)、大連、南寧、貴陽(yáng)等城市在2011年之前都不是重點(diǎn)投資城市，但2011年投資快速涌現(xiàn)。
　　
　　政策規(guī)劃推動(dòng)，發(fā)展戰(zhàn)略保障
　　
　　根據(jù)即將公布的《交通運(yùn)輸行業(yè)智能交通發(fā)展戰(zhàn)略（2012～2020年）》要求，要建成能夠基本適應(yīng)現(xiàn)代交通運(yùn)輸業(yè)發(fā)展需求的智能交通體系、關(guān)鍵技術(shù)體系、標(biāo)準(zhǔn)體系以及產(chǎn)業(yè)，實(shí)現(xiàn)跨區(qū)域、大規(guī)模的智能交通集成應(yīng)用、協(xié)同運(yùn)行。計(jì)世資訊則預(yù)測(cè)，到2020年，國(guó)內(nèi)智能交通投入將達(dá)到1820億元。
　　
　　近年來(lái)出現(xiàn)的新趨勢(shì)是，地方政府將治安建設(shè)/城市安防與智能交通建設(shè)合并建設(shè)，投資規(guī)模越來(lái)越大。
　　
　　拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，交通固定資產(chǎn)投資增速回升。根據(jù)統(tǒng)計(jì)局今年1-6月固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)，在穩(wěn)增長(zhǎng)的背景下，道路交通固定資產(chǎn)投資增速在6月有所恢復(fù)。該項(xiàng)數(shù)據(jù)意味著，地方政府將重新啟動(dòng)對(duì)交通業(yè)的投資，智能交通投資或?qū)⒁虼硕芤妗?br />　　
　　經(jīng)濟(jì)下滑背景下，地方政府智能交通需求未減
　　
　　2011年是智能交通市場(chǎng)爆發(fā)式增長(zhǎng)的一年，市場(chǎng)總投資同比增長(zhǎng)31.1%。據(jù)tranbbs統(tǒng)計(jì)，2011年我國(guó)城市智能交通8個(gè)領(lǐng)域（交通指揮類(lèi)系統(tǒng)與設(shè)備、電子警察系統(tǒng)與設(shè)備、交通視頻監(jiān)控系統(tǒng)與設(shè)備、卡口系統(tǒng)與設(shè)備、交通信號(hào)控制系統(tǒng)與設(shè)備、智能公交系統(tǒng)與設(shè)備、交通信息采集發(fā)布系統(tǒng)與設(shè)備、GPS與警用系統(tǒng)與設(shè)備）總規(guī)模達(dá)到131.4億元，同比增長(zhǎng)31.1%，年增長(zhǎng)率創(chuàng)歷史新高。
　　
　　今年上半年由于受到宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，智能交通市場(chǎng)總投資增速有所下滑，但仍然接近20%的增長(zhǎng)。主要原因可能在于：（1）智能交通建設(shè)屬于民生工程范疇，政策扶持力度較大;（2）投資規(guī)模較之其他行業(yè)來(lái)說(shuō)相對(duì)較小，主要是基于現(xiàn)有城市交通的系統(tǒng)建設(shè)、更新;（3）就單個(gè)城市而言存在投資高峰、低谷，但全國(guó)平均來(lái)看投資增速較為穩(wěn)定，行業(yè)仍處于快速發(fā)展的初期;（4）行業(yè)的快速發(fā)展吸引了大量非傳統(tǒng)智能交通企業(yè)進(jìn)入，BT等投融資方式提升了行業(yè)發(fā)展速度。
　　
　　項(xiàng)目金額增大，BT成為重要投融資模式
　　
　　項(xiàng)目數(shù)量和金額均快速增加，反映出市場(chǎng)需求加速。
　　
　　近年來(lái)，城市智能交通項(xiàng)目數(shù)量和金額均有增長(zhǎng)趨勢(shì)，從側(cè)面反映出市場(chǎng)需求的加速。2011年，城市智能交通項(xiàng)目數(shù)量195項(xiàng)，同比增長(zhǎng)129%;項(xiàng)目市場(chǎng)規(guī)模合計(jì)57.9億元，同比增長(zhǎng)180%;占2011年全年市場(chǎng)總規(guī)模的44%。
　　
　　從增長(zhǎng)趨勢(shì)來(lái)看，單個(gè)項(xiàng)目的平均額度也在上升。項(xiàng)目市場(chǎng)規(guī)模占2011年全年總規(guī)模接近一半，相比2010年項(xiàng)目只占全年總規(guī)模的22%，千萬(wàn)項(xiàng)目比重也有大幅提升。
　　
　　今年第2季度項(xiàng)目規(guī)模增長(zhǎng)較快。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2012年Q1項(xiàng)目共有項(xiàng)目包35項(xiàng)，同比增長(zhǎng)16.7%;合計(jì)市場(chǎng)規(guī)模10.8億，同比減少1.8%，與去年同期基本持平。Q2項(xiàng)目合計(jì)市場(chǎng)規(guī)模13.2億，環(huán)比增加22.2%，同比增加13.8%。項(xiàng)目占Q2季度總市場(chǎng)規(guī)模的46%。
　　
　　BT成為重要的投融資方式，提升行業(yè)發(fā)展速度
　　
　　BT成為重要的地方政府建設(shè)智能交通系統(tǒng)的投融資方式，有以下幾個(gè)方面的原因：（1）在眾多非傳統(tǒng)智能交通企業(yè)行業(yè)進(jìn)入條件下，墊資成為他們能快速打開(kāi)市場(chǎng)局面的重要手段，也成為行業(yè)增速提高的重要原因。實(shí)際上這也非常顯著的提升了行業(yè)的發(fā)展速度;（2）在訂單規(guī)模加大，以及地方政府的財(cái)力較為緊張的背景下，BT方式對(duì)地方政府而言具有積極意義。
　　
　　BT方式的采納對(duì)參與公司的資金能力提出更高要求。去年智能交通市場(chǎng)出現(xiàn)的大規(guī)模訂單，是遵義城市報(bào)警與監(jiān)控暨智能交通管理指揮平臺(tái)建設(shè)工程BOT投融資建設(shè)，合計(jì)達(dá)到5.56億元。而今年易華錄與河北省的BT項(xiàng)目金額達(dá)到24億元（不同于此前的開(kāi)封案例，易華錄開(kāi)封項(xiàng)目采用“企業(yè)貸款建設(shè) 政府分期還款”模式。該項(xiàng)目貸款由開(kāi)封市下屬的開(kāi)封市發(fā)展投資有限公司提供擔(dān)保，貸款本息已納入開(kāi)封市年度財(cái)政預(yù)算，且公司對(duì)開(kāi)封市政府的長(zhǎng)期應(yīng)收款已質(zhì)押給貸款銀行。因此還款基本得到政府財(cái)政資金的保障，風(fēng)險(xiǎn)較小）。在這個(gè)案例示范作用下，我們認(rèn)為未來(lái)智能交通建設(shè)采用BT方式的可能性越來(lái)越大，但還款的風(fēng)險(xiǎn)和項(xiàng)目收益率還需根據(jù)具體情況進(jìn)行具體分析。
　　
　　市場(chǎng)參與者增加，行業(yè)并購(gòu)提升市場(chǎng)集中度
　　
　　市場(chǎng)投資熱度提升，城市智能交通參與者眾多。智能交通正在成為各地智慧城市建設(shè)不可或缺的一部分。由于智能交通行業(yè)市場(chǎng)投資規(guī)模的加大、行業(yè)增速加快，不斷有新的公司進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)。
　　
　　目前市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)主要有三類(lèi)企業(yè)：類(lèi)是如IBM、INTEL、思科等外資企業(yè)。IBM已經(jīng)與國(guó)內(nèi)廣東、南京、沈陽(yáng)、東營(yíng)等地政府簽訂了智慧城市建設(shè)戰(zhàn)略協(xié)議，全面參與包括智慧交通在內(nèi)多方面信息化建設(shè)。但外資企業(yè)一般是在項(xiàng)目前期規(guī)劃時(shí)期參與較多，落地應(yīng)用較難;
　　
　　第二類(lèi)是神州數(shù)碼、東軟、華為、中興通訊、三大電信運(yùn)營(yíng)商等本土企業(yè)，同樣是以智慧城市的概念切入智能交通行業(yè)。從概念到落地這個(gè)轉(zhuǎn)換過(guò)程來(lái)看，三大運(yùn)營(yíng)商智慧城市具有較強(qiáng)的協(xié)同效應(yīng)。而華為、中興通訊等企業(yè)，也同樣具備進(jìn)入智能交通領(lǐng)域的能力。今年7月初，寧波市政府與中興通訊股份有限公司簽訂了共建智慧交通體系合作框架性協(xié)議;
　　
　　第三類(lèi)是諸如?？低?、大華股份、深圳金鵬等產(chǎn)品型安防企業(yè)通過(guò)城市安防建設(shè)與城市智能交通建設(shè)合并招標(biāo)的機(jī)會(huì)進(jìn)入智能交通領(lǐng)域。近年來(lái)，由于安防行業(yè)的治安監(jiān)控與城市智能交通的終用戶(hù)都是公安交警部門(mén)，交通監(jiān)控和電子警察也都開(kāi)始有治安管理的功能，由此為安防企業(yè)進(jìn)入智能交通行業(yè)提供切入點(diǎn);
　　
　　第四類(lèi)是如銀江、易華錄此類(lèi)的系統(tǒng)集成商。這些企業(yè)在智能交通領(lǐng)域具有較強(qiáng)的行業(yè)解決能力，與政府相關(guān)部門(mén)具有良好的合作關(guān)系，營(yíng)銷(xiāo)渠道完整，處于行業(yè)優(yōu)勢(shì)地位。為了提高毛利率，如易華錄這樣的集成商也在向上游產(chǎn)品延伸。而海信網(wǎng)絡(luò)、寶康、萊斯這樣的集成商從一開(kāi)始就是產(chǎn)品和集成并行前進(jìn)。
　　
　　另外，值得注意的是，此前主要做城際智能交通的中國(guó)智能交通、皖通科技等公司也逐漸將業(yè)務(wù)重心向城市智能交通領(lǐng)域傾斜，充分說(shuō)明了城市智能交通市場(chǎng)行業(yè)增長(zhǎng)較快，對(duì)企業(yè)吸引力加大。
　　
　　兼并重組提升市場(chǎng)集中度，較強(qiáng)資金實(shí)力廠商有望擴(kuò)大市場(chǎng)份額。行業(yè)的兼并重組剛剛開(kāi)始，市場(chǎng)集中度有望提升。隨著市場(chǎng)參與者的增加，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局正在發(fā)生變化。系統(tǒng)集成商中的銀江、易華錄通過(guò)上市憑借資本市場(chǎng)的力量獲得了發(fā)展壯大的能力，還有一批交通公司（如南京萊斯、海信網(wǎng)絡(luò)等）正在籌劃上市，近期在香港上市的中國(guó)智能交通（CIC）收購(gòu)了北京四通。
　　
　　擁有資本背景的廠商將憑借BT等方式于行業(yè)成長(zhǎng)。另一方面，隨著項(xiàng)目金額的增大、BT項(xiàng)目的增多，對(duì)廠商的資金實(shí)力提出了更高要求，也使得擁有較強(qiáng)資本背景的廠商有望擴(kuò)大市場(chǎng)份額，于行業(yè)成長(zhǎng)。
　　
　　投資建議：繼續(xù)看好城市智能交通系統(tǒng)集成商
　　
　　去年8月初，我們就提出“看好占據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵位置的城市智能交通系統(tǒng)集成商”的結(jié)論。根據(jù)今年上半年的行業(yè)訂單數(shù)據(jù)，現(xiàn)在我們?nèi)匀徽J(rèn)為，智能交通行業(yè)景氣度仍然較高，BT或?yàn)樘嵘袠I(yè)增速貢獻(xiàn)新動(dòng)力。
　　
　　從上下游產(chǎn)業(yè)鏈的角度，我們將傳統(tǒng)智能交通企業(yè)分為產(chǎn)品供應(yīng)商、子系統(tǒng)集成商、綜合系統(tǒng)集成商。其中，我們?nèi)匀粸榭春贸鞘兄悄芙煌ㄏ到y(tǒng)集成商。維持銀江股份“強(qiáng)烈推薦”，易華錄“謹(jǐn)慎推薦”。