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中國安防展覽網(wǎng) 品牌專欄】 收購中興物聯(lián)進展順利,并表將增厚業(yè)績。中興物聯(lián)是業(yè)內質地優(yōu)良的
物聯(lián)網(wǎng)模組廠商,2016年營業(yè)收入5.82億元,歸母凈利潤0.42億元,高新興收購中興物聯(lián),2017年-2019年業(yè)績承諾為三年歸母凈利潤合計超過2.1億元,彰顯了公司對未來業(yè)績發(fā)展的信心。
物聯(lián)網(wǎng)產業(yè)爆發(fā)前夕,模組廠商受益確定性強。目前物聯(lián)網(wǎng)產業(yè)仍處發(fā)展早期階段,下游應用多集中于共享單車、智能抄表、
智能家居等行業(yè),應用層尚未完全釋放。而國家對于物聯(lián)網(wǎng)產業(yè)高度重視,工信部發(fā)文通知到2017年末,我國NB-IoT基站規(guī)模要達到40萬個,NB-IoT的連接總數(shù)要超過2000萬;到2020年,NB-IoT基站規(guī)模達到150萬個,NB-IoT的連接總數(shù)超過6億,實現(xiàn)對于全國的普遍覆蓋。運營商也積極響應號召推出大額模組補貼,加速推進物聯(lián)網(wǎng)產業(yè)落地,物聯(lián)網(wǎng)有望迎來規(guī)模爆發(fā)。
中興物聯(lián)產品利潤較高,客戶粘性強。中興物聯(lián)模組毛利率在同業(yè)內處于較高水平,產品以4G和NB-IoT模塊為主,穩(wěn)定性較好,并在車聯(lián)網(wǎng)有良好的布局;繼中標中國電信“宇宙標”后,中國電信再度參股此次重組,證明公司和運營商以及客戶保持了良好的粘性,為未來業(yè)務推進打下堅實基礎。
盈利預測及投資建議:預計收購完成后公司2017年-2019年凈利潤分別為4.21億、6.20億、7.99億元,EPS分別為0.38、0.53、0.68元,當前股價對應動態(tài)PE為35倍、25倍、19倍,我們看好公司在物聯(lián)網(wǎng)產業(yè)大發(fā)展趨勢下的發(fā)展前景,給予“買入”評級。
風險提示:商譽減值的風險;收購標的業(yè)績不及預期。
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