【中國安防展覽網(wǎng) 企業(yè)關(guān)注】根據(jù)中國輕工業(yè)網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2016 年1-6 月，全國照明行業(yè)累計完成主營業(yè)務(wù)收入2,132.73 億元，同比增長5.78%，LED 行業(yè)累計完成產(chǎn)量2,962.92 億只，同比增長19.21%。隨著技術(shù)進步的推動和市場需求的拉動，LED 照明產(chǎn)業(yè)將進入新一輪高速增長期，朝著更高光效、更低成本、更高可靠性和更廣范應(yīng)用方向發(fā)展，并逐漸開啟跨領(lǐng)域交叉融合，形成更高技術(shù)含量與附加值的產(chǎn)品，2016 年LED照明產(chǎn)業(yè)發(fā)展繼續(xù)延續(xù)高速增長態(tài)勢。
LED 景氣度回升，關(guān)注封裝環(huán)節(jié)預期差： LED 行業(yè)經(jīng)歷了洗盤之后競爭趨于理性，生產(chǎn)廠商的盈利能力正在逐漸恢復。從各個環(huán)節(jié)來看，我們認為芯片行業(yè)集中度已然較高，行業(yè)格局明顯，市場也有充分的認識和預期；應(yīng)用環(huán)節(jié)受益照明及小間距等應(yīng)用的需求增長，各廠商渠道能力決定了其盈利狀況；而中游封裝環(huán)節(jié)受益過程相對滯后，行業(yè)集中度仍有較大提升空間，加之補貼政策的轉(zhuǎn)向等因素，目前還不被市場普遍認可的封裝企業(yè)有望迎來新的發(fā)展機遇。對于下半年芯片價格走勢，我們認為總體穩(wěn)定，繼續(xù)漲價的概率不高。此輪芯片漲價是因為之前壓價太低，現(xiàn)在只是補漲，回歸合理的價位，而芯片產(chǎn)品同質(zhì)化嚴重， 未來繼續(xù)漲價的概率不大。
行業(yè)集中度提升，受益： 大陸 LED 上游芯片公司目前基本走向寡頭壟斷， 2016 年底前芯片廠商市場份額達到 77%。我們認為芯片行業(yè)格局的穩(wěn)定是整個 LED 產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定的基石，芯片行業(yè)集中將淘汰議價能力弱的中小封裝廠商，進而提升封裝環(huán)節(jié)的集中度，有利于整個行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。 2014 年中國 LED 封裝市場*名廠商市占率合計達 45.6%，行業(yè)洗牌持續(xù)進行，產(chǎn)業(yè)集中度逐步提升。數(shù)據(jù)顯示封裝企業(yè)數(shù)量 2016 年底預計只有 1000 家左右，到 2020 年將僅剩下 500 家，木林森、國星、鴻利三大廠商營收占比從 08 年的 6.4%提升到了 16 年的 13.6%，行業(yè)集中度明顯提升，但封裝的集中度提升明顯慢于芯片，行業(yè)洗牌仍在繼續(xù)。芯片集中度提升后，中小封裝廠商獲得芯片的能力減弱，同時沒有議價能力，而成本端卻較大廠高，產(chǎn)品競爭力持續(xù)下降，終將中小封裝廠商逐漸淘汰，將從中受益。
補貼政策轉(zhuǎn)向，中下游加速整合： 上游芯片補貼正在逐步收窄，從產(chǎn)業(yè)鏈源頭抑制了 LED 芯片產(chǎn)能無序擴張，并且有望將補貼轉(zhuǎn)移至中下游環(huán)節(jié)，有利于從需求端拉動 LED 產(chǎn)業(yè)鏈。目前僅對進行補貼，一些中小型企業(yè)再拿補貼的可能性較小。木林森 2009 年和 2010 年幾乎沒有任何政府補助，補貼占比為 0%，而同期三安的補貼占比高到 31%和 59%； 2011年木林森收到少量補貼，占凈利比例僅 6.2%，同期三安補貼占比達到歷史高的 75.9%；隨后木林森年收到補貼較為穩(wěn)定，大約在三千萬左右，占比起伏較大，三安光電的補貼占比逐漸降低。政府補貼向中下游移轉(zhuǎn)，從根本上改善了 LED 整體產(chǎn)業(yè)供需格局， LED 產(chǎn)業(yè)鏈有望整體受益而進一步轉(zhuǎn)暖。
大廠委外生產(chǎn)，中國廠商迎機遇： 由于 LED 行業(yè)競爭激烈，中國大陸廠商成本優(yōu)勢明顯，一些大廠逐漸將生產(chǎn)委外，中國大陸廠商迎來新的機遇，未來有望獲得更多的話語權(quán)。海外封裝巨頭在通用照明器件的競爭力逐漸弱化，包括日亞、歐司朗、 Lumileds、三星在內(nèi)的大廠，不斷尋求差異化市場，避開產(chǎn)能上的劣勢，將一些訂單轉(zhuǎn)到國內(nèi)封裝廠進行代工。
隨著芯片價格的穩(wěn)定，將淘汰議價能力弱的中小封裝廠商，進而提升封裝環(huán)節(jié)的集中度；政府補貼向中下游移轉(zhuǎn)，從根本上改善了 LED 整體產(chǎn)業(yè)供需格局；中國大陸廠商成本優(yōu)勢明顯，承接海外大廠委托訂單有利于增加行業(yè)話語權(quán)。我們建議投資者積極關(guān)注 LED 行業(yè)的投資機會，“大者恒大”的行業(yè)邏輯將使相關(guān)企業(yè)受益。
原標題 LED景氣度回升：受益不斷 中游封裝發(fā)展較預期差
版權(quán)與免責聲明：
凡本網(wǎng)注明“來源：智慧城市網(wǎng)”的所有作品，均為浙江興旺寶明通網(wǎng)絡(luò)有限公司-智慧城市網(wǎng)合法擁有版權(quán)或有權(quán)使用的作品，未經(jīng)本網(wǎng)授權(quán)不得轉(zhuǎn)載、摘編或利用其它方式使用上述作品。已經(jīng)本網(wǎng)授權(quán)使用作品的，應(yīng)在授權(quán)范圍內(nèi)使用，并注明“來源：智慧城市網(wǎng)”。違反上述聲明者，本網(wǎng)將追究其相關(guān)法律責任。
本網(wǎng)轉(zhuǎn)載并注明自其它來源（非智慧城市網(wǎng)）的作品，目的在于傳遞更多信息，并不代表本網(wǎng)贊同其觀點或和對其真實性負責，不承擔此類作品侵權(quán)行為的直接責任及連帶責任。其他媒體、網(wǎng)站或個人從本網(wǎng)轉(zhuǎn)載時，必須保留本網(wǎng)注明的作品第一來源，并自負版權(quán)等法律責任。
如涉及作品內(nèi)容、版權(quán)等問題，請在作品發(fā)表之日起一周內(nèi)與本網(wǎng)聯(lián)系，否則視為放棄相關(guān)權(quán)利。
智慧城市網(wǎng)APP
智慧城市網(wǎng)小程序
微信公眾號
移動版
