【中國(guó)安防展覽網(wǎng) 企業(yè)關(guān)注】?jī)蓵?huì)閉幕，人工智能被寫入到政府報(bào)告中。在人工智能領(lǐng)域，“深度學(xué)習(xí)”及“深度神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)”相關(guān)主題國(guó)內(nèi)的學(xué)術(shù)水平也在不斷提升，在語(yǔ)音識(shí)別和圖像識(shí)別方面，深度學(xué)習(xí)技術(shù)已經(jīng)得到了有效運(yùn)用，這也是國(guó)內(nèi)人工智能的優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域。隨著人工智能被列入政府工作報(bào)告，未來(lái)人工智能發(fā)展將得到進(jìn)一步有力支持。兩會(huì)熱談人工智能，安防上市企業(yè)有哪些推薦股？
佳都科技：計(jì)算機(jī)行業(yè)
佳都科技 600728
研究機(jī)構(gòu)：信達(dá)證券 分析師：邊鐵城 撰寫日期：2017-02-14
推薦理由：
1、智能安防業(yè)務(wù)行業(yè)。佳都科技長(zhǎng)期深耕智能安防領(lǐng)域，公司提供完善的產(chǎn)品和服務(wù)，擁有多年的工程實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和多項(xiàng)專業(yè)化的業(yè)務(wù)資質(zhì)，在智能安防業(yè)務(wù)上形成了一定的行業(yè)先發(fā)優(yōu)勢(shì)和核心競(jìng)爭(zhēng)力。近兩年來(lái)安防業(yè)務(wù)營(yíng)收的年均復(fù)合增長(zhǎng)率在40%左右，高于行業(yè)平均水平。公司建設(shè)了廣東省級(jí)以及多個(gè)市級(jí)的安防平臺(tái)。大平臺(tái)的優(yōu)勢(shì)將提升公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力和業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展的能力。近年來(lái)，國(guó)內(nèi)安防需求持續(xù)高漲，且伴隨著安防行業(yè)價(jià)值鏈轉(zhuǎn)換，將給從事智能安防業(yè)務(wù)的公司帶來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇。
2、智能軌道交通業(yè)務(wù)高速發(fā)展。“十三五”期間全國(guó)軌道交通建設(shè)進(jìn)程提速，到“十三五”末期全國(guó)軌道交通運(yùn)行里程數(shù)將達(dá)到6000公里以上，比“十二五”末期增長(zhǎng)65%以上。佳都科技通過(guò)內(nèi)生發(fā)展和對(duì)外收購(gòu)華之源信息工程有限公司股權(quán)，在智能軌道交通領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了地鐵、城軌、有軌電車三大軌道交通市場(chǎng)全覆蓋和軌道交通四大子領(lǐng)域的業(yè)務(wù)覆蓋，產(chǎn)品線齊全，各項(xiàng)子業(yè)務(wù)之間協(xié)同促進(jìn)。公司的軌道交通業(yè)務(wù)分布在廣州、佛山、東莞等全國(guó)十五個(gè)城市，城市覆蓋數(shù)量，形成了全國(guó)性的城市軌道交通業(yè)務(wù)分布。近兩年來(lái)軌道交通業(yè)務(wù)保持著103.1%的年均復(fù)合增長(zhǎng)率，未來(lái)有望繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)。
3、人臉識(shí)別技術(shù)有望突破。佳都科技通過(guò)自主研發(fā)、聯(lián)合研發(fā)和外部收購(gòu)云從科技公司股份等形式進(jìn)行多樣化的智能化技術(shù)的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化，其中重點(diǎn)布局的是云從科技公司的人臉識(shí)別技術(shù)。云從科技的人臉識(shí)別算法具有建模速度快、準(zhǔn)確率高、誤報(bào)率低等優(yōu)勢(shì)，識(shí)別成功率在99.5%以上，在技術(shù)上具有地位。目前研發(fā)的多項(xiàng)產(chǎn)品進(jìn)入了試點(diǎn)和應(yīng)用階段。公司通過(guò)將業(yè)務(wù)實(shí)踐和先進(jìn)人臉識(shí)別技術(shù)進(jìn)行有機(jī)結(jié)合，能夠極大促進(jìn)智能安防業(yè)務(wù)的發(fā)展，并在未來(lái)迎來(lái)業(yè)績(jī)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。
盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)：按照新股本計(jì)算，我們預(yù)計(jì)公司2016-2018年的EPS 分別為0.13元、0.18元、0.25元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：受政策變化影響行業(yè)發(fā)展速度不及預(yù)期;研發(fā)產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程受阻。
海康威視：大安防及海外版圖更加清晰，AI+新業(yè)務(wù)看點(diǎn)足
海康威視 002415
研究機(jī)構(gòu)：中國(guó)銀河 分析師：王莉 撰寫日期：2017-02-21
投資要點(diǎn)：
1.事件
公司發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)，2016年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入320億元，同比增長(zhǎng)26.69%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)74億元，同比增長(zhǎng)26.32%。
2.我們的分析與判斷
(一)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)符合預(yù)期，2016 年是恢復(fù)期。
2016年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入320億元，同比增長(zhǎng)26.69%。國(guó)內(nèi)政府及公安項(xiàng)目從2015年起增速有所放緩，相關(guān)項(xiàng)目落地的不多，自2016年起，政府項(xiàng)目已有所恢復(fù)，行業(yè)化及企業(yè)級(jí)應(yīng)用景氣逐步復(fù)蘇，我們判斷未來(lái)幾年，公司從產(chǎn)品廠商轉(zhuǎn)型為解決方案廠商的過(guò)程中，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)總體將保持平穩(wěn)較快增長(zhǎng)。
此外，公司通過(guò)前幾年在海外市場(chǎng)的扎實(shí)的渠道布局，近兩年海外市場(chǎng)開(kāi)花結(jié)果，估測(cè)2016年海外市場(chǎng)增速約為30%-40%左右。目前海外市場(chǎng)銷售規(guī)模已經(jīng)較高，預(yù)計(jì)未來(lái)來(lái)自于渠道推廣和產(chǎn)品銷售的增速將逐步放緩，20%多的增速是較為合理的增速水平。未來(lái)公司將不斷修煉內(nèi)功，以國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)為目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)海外業(yè)務(wù)從產(chǎn)品提供商到解決方案商的轉(zhuǎn)型。公司在2016年收購(gòu)了歐洲報(bào)警廠商SHL，一方面補(bǔ)齊報(bào)警產(chǎn)品線，另一方面對(duì)?？甸_(kāi)拓海外市場(chǎng)提供了有效支持。同時(shí)，公司近期宣布在蒙特利爾、硅谷建立研發(fā)機(jī)構(gòu)，大安防版圖和海外布局已日臻完善。
從凈利潤(rùn)率來(lái)看，2016年凈利潤(rùn)率是23%，與2015年基本持平，比2014年及之前有所下降，我們認(rèn)為主要原因也是來(lái)自于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，2013-2014年高清攝像機(jī)市場(chǎng)熱度達(dá)到之后，2015年市場(chǎng)出現(xiàn)較大力度洗牌，2016年競(jìng)爭(zhēng)格局總體平穩(wěn)，市場(chǎng)集中度所有提升，從2016年起，困難的時(shí)間點(diǎn)已經(jīng)過(guò)去。未來(lái)幾年，隨著公司轉(zhuǎn)型力度較大及智能化新技術(shù)不斷升級(jí)，預(yù)計(jì)市場(chǎng)格局將保持穩(wěn)定，公司毛利率總體將維持當(dāng)前水平。公司此前展現(xiàn)了強(qiáng)大的管理能力，管理費(fèi)用率總體控制較為穩(wěn)定，我們判斷未來(lái)幾年管理費(fèi)用率變化應(yīng)不大。
(二)轉(zhuǎn)型成果顯現(xiàn)，平臺(tái)力、智能算法、軟硬件一體化能力 在傳統(tǒng)的安防監(jiān)控領(lǐng)域，?？典N售收入總規(guī)模已經(jīng)較大、市占率較高，后續(xù)我們關(guān)注的重點(diǎn)應(yīng)該從傳統(tǒng)安防銷售增長(zhǎng)轉(zhuǎn)入到轉(zhuǎn)型的新業(yè)務(wù)領(lǐng)域來(lái)，平臺(tái)力、智能算法、軟硬件一體化能力更值得關(guān)注。
?？低曌鳛橐曨l監(jiān)控廠商，是視頻監(jiān)控?cái)?shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化、高清化、智能化的見(jiàn)證者和推動(dòng)者，面向即將到來(lái)的人工智能時(shí)代，公司聚焦視頻結(jié)構(gòu)化處理和大數(shù)據(jù)技術(shù)兩方面，推出一系列基于人工智能、深度學(xué)習(xí)技術(shù)的前后端視頻監(jiān)控產(chǎn)品。
除了傳統(tǒng)前后端監(jiān)控產(chǎn)品，公司已發(fā)展為以視頻為核心的機(jī)器視覺(jué)智能制造、物聯(lián)網(wǎng)/數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)服務(wù)提供商，公司在機(jī)器視覺(jué)領(lǐng)域深耕已久，2015年發(fā)布的?？第淠皞}(cāng)儲(chǔ)機(jī)器人受到市場(chǎng)追捧;在停車領(lǐng)域，先后發(fā)布了智能尋車、智能泊車機(jī)器人;無(wú)人機(jī)、汽車ADAS、螢石民用視頻服務(wù)等業(yè)務(wù)均進(jìn)展不俗。我們認(rèn)為，海康的價(jià)值已經(jīng)不僅僅在于安防監(jiān)控還能增長(zhǎng)多少，而是軟硬件綜合解決方案、平臺(tái)力的稀缺性和延展性。
3.投資建議
預(yù)計(jì)2016-2018年eps為1.20、1.53、1.89元，PE是23、18、15，與同類平臺(tái)廠商相比估值不高，維持推薦評(píng)級(jí)。
科大訊飛：股權(quán)激勵(lì)深度綁定，加快人工智能應(yīng)用落地
科大訊飛 002230
研究機(jī)構(gòu)：華安證券 分析師：華安證券研究所 撰寫日期：2017-01-17
事件：科大訊飛1月16日發(fā)布第三期限制性股票激勵(lì)計(jì)劃，擬向948名激勵(lì)對(duì)象授予不超過(guò)7000萬(wàn)股限制性股票，約占公司當(dāng)前股本的5.32%。
主要觀點(diǎn)：
激勵(lì)力度與范圍，深度綁定核心團(tuán)隊(duì)
公司此前分別在2011年和2015年實(shí)施股權(quán)激勵(lì)授予方案，2011年首期計(jì)劃授予369名激勵(lì)對(duì)象1098萬(wàn)股，占當(dāng)期公司股本總額的4.36%;2015年第二期股權(quán)激勵(lì)方案授予211名激勵(lì)對(duì)象950萬(wàn)股，占當(dāng)期公司股本總額的1.19%。此次第三期股權(quán)激勵(lì)方案擬向激勵(lì)對(duì)象授予7000萬(wàn)股，激勵(lì)人數(shù)達(dá)到948名，包括公司董事、中管理人員及核心技術(shù)人員。與前兩期相比，此次覆蓋范圍與激勵(lì)力度均，實(shí)現(xiàn)與核心團(tuán)隊(duì)利益的深度綁定。
以營(yíng)收增長(zhǎng)為主要考核指標(biāo)，加快人工智能的應(yīng)用落地
此次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃限售期解除條件為，以2016年?duì)I業(yè)收入為基數(shù)，2017年-2020年?duì)I收增長(zhǎng)率分別為30%、60%、90%和120%，考核指標(biāo)的設(shè)置高于行業(yè)企業(yè)平均水平體現(xiàn)了公司在新戰(zhàn)略規(guī)劃下對(duì)收入能力繼續(xù)保持行業(yè)地位的信心。公司期望通過(guò)股權(quán)激勵(lì)，在確保“頂天立地”戰(zhàn)略推進(jìn)中把握人工智能產(chǎn)業(yè)機(jī)遇，加大核心技術(shù)研發(fā)投入，加快人工智能的行業(yè)布局和應(yīng)用落地。
人工智能戰(zhàn)略布局清晰，行業(yè)應(yīng)用快速推進(jìn)值得期待
針對(duì)當(dāng)前人工智能的戰(zhàn)略機(jī)會(huì)窗口期，公司制定了加大力度進(jìn)行人工智能戰(zhàn)略布局的經(jīng)營(yíng)策略，集中資源在人工智能領(lǐng)域進(jìn)行前瞻研究攻關(guān)和業(yè)務(wù)戰(zhàn)略聚焦，確保核心技術(shù)和用戶規(guī)模快速增長(zhǎng);同時(shí)在教育等人工智能重點(diǎn)應(yīng)用領(lǐng)域采取了創(chuàng)新型的應(yīng)用免費(fèi)推廣+增值運(yùn)營(yíng)服務(wù)的創(chuàng)新模式，積極進(jìn)行市場(chǎng)占位布局，為公司中長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)健康增長(zhǎng)打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
盈利預(yù)測(cè)及投資建議
我們預(yù)計(jì)公司2016-2018年凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)19%、31%和41%，EPS為0.39元、0.47元和0.67元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)67X、56X和39XPE。我們看好公司人工智能技術(shù)在教育、汽車、公共安全、醫(yī)療等重點(diǎn)應(yīng)用領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局，認(rèn)知智能領(lǐng)域的探索更使其在人工智能領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)地位得以增強(qiáng)，同時(shí)公司在技術(shù)、人才、渠道建設(shè)上的先發(fā)積累，已為未來(lái)業(yè)績(jī)爆發(fā)蓄滿能量，維持公司“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)32元。
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