7月，深圳億光被爆因拖欠供應(yīng)商數(shù)千萬(wàn)貨款，資金鏈斷裂而被迫關(guān)門；8月，深圳十方光電因惡意欺詐供應(yīng)商八千萬(wàn)元，并拖欠220名員工兩個(gè)月工資，陷入倒閉困境；9月份，深圳巴可光因經(jīng)營(yíng)不善，公司被抵押。LED顯示屏行業(yè)經(jīng)過十幾年的發(fā)展，已經(jīng)逐漸進(jìn)入大范圍洗牌期。早在2011年，行業(yè)洗牌已經(jīng)開始，鈞多立、博倫特等顯示屏企業(yè)已經(jīng)倒閉退出市場(chǎng)；去年年底，愿景光電、大眼界、浩博光電、嘉浩光電也相繼倒閉，LED顯示屏行業(yè)洗牌一直沒有停止過。
倒閉潮不斷，并購(gòu)潮亦來臨
圖 1 部分LED顯示屏行業(yè)并購(gòu)案例
資料來源：LEDinside整理
2013年7-9月，LED顯示屏行業(yè)就發(fā)生了3起并購(gòu)案例，分別為江門科恒收購(gòu)聯(lián)騰科技51%的股權(quán)，福日電子收購(gòu)邁銳光電93%的股權(quán)，香港上市公司無(wú)縫綠色購(gòu)買深圳三升高科51%的股權(quán)。惡劣的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致顯示屏市場(chǎng)一片紅海，企業(yè)盈利能力不斷下降；部分企業(yè)為保證盈利不得不采用劣質(zhì)材料，從而導(dǎo)致產(chǎn)品質(zhì)量出現(xiàn)問題，貨款無(wú)法收入，應(yīng)收賬款不斷增加；市場(chǎng)需求增速不及產(chǎn)能增速，導(dǎo)致企業(yè)庫(kù)存不斷增加。盈利能力下降，應(yīng)收賬款、庫(kù)存上漲導(dǎo)致現(xiàn)金流無(wú)法保證，是企業(yè)被并購(gòu)的主要原因。
表格 1、聯(lián)騰光電近年經(jīng)營(yíng)情況（億元）
數(shù)據(jù)來源：公開資料，LEDinside整理
聯(lián)騰科技2010年?duì)I收4548萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為214萬(wàn)元，2011年?duì)I收1.04億，同比增長(zhǎng)129%，但是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)僅為224萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)僅5%，毛利率下降10個(gè)百分點(diǎn)。2012年，直接淪為虧損狀態(tài)，凈利率為-0.16億，2013年1-5月，依然處于虧損狀態(tài)。
表格 2、邁銳光電近年財(cái)務(wù)狀況（億元）
數(shù)據(jù)來源：公開資料，LEDinside整理
2013年上半年，營(yíng)收1.77億，應(yīng)收賬款為0.66億，庫(kù)存為1.53億。庫(kù)存過高，占用大量的營(yíng)運(yùn)現(xiàn)金。且LED顯示屏價(jià)格下降，性能不斷提升，庫(kù)存過高，減值風(fēng)險(xiǎn)加大。另外由于應(yīng)收賬款過高加劇了公司現(xiàn)金流的緊張的狀況。
仔細(xì)觀察2011年以來倒閉的LED顯示屏企業(yè)，倒閉基本原因大多是因?yàn)楝F(xiàn)金流斷裂。殘酷的市場(chǎng)現(xiàn)狀導(dǎo)致中小型企業(yè)不得不采取低價(jià)沖市，或賒貨沖量等不正常的運(yùn)營(yíng)手段來?yè)屨际袌?chǎng)，而這些將會(huì)令企業(yè)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大大增加。
兩級(jí)分化漸顯，行業(yè)集中度提升
表格 3、1H2013主要企業(yè)LED顯示屏業(yè)務(wù)營(yíng)收毛利率情況
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上半年，中小型企業(yè)不斷涌現(xiàn)倒閉潮、并購(gòu)潮，而上市公司業(yè)績(jī)卻在增長(zhǎng)。洲明科技上半年?duì)I收增長(zhǎng)接近3成，奧拓電子毛利率高達(dá)54.8%。據(jù)LEDinside調(diào)查，以大廠商為主要客戶的LED顯示屏器件封裝廠商，如國(guó)星光電、晶臺(tái)光電、藍(lán)科光電等2013年業(yè)績(jī)也處于增長(zhǎng)狀態(tài)，晶臺(tái)光電產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到1300KK/月，且仍繼續(xù)擴(kuò)產(chǎn)。
事實(shí)上，從上游LED顯示屏芯片主流供應(yīng)商看，華燦光電、士蘭明芯的業(yè)績(jī)均出現(xiàn)不同程度的下滑，整個(gè)LED顯示屏市場(chǎng)需求量雖然在增長(zhǎng)，但是總產(chǎn)值受到價(jià)格下降的影響，處于小幅度增長(zhǎng)甚至停滯不前的狀態(tài)。而大廠商在這種市場(chǎng)格局下，保持高毛利的同時(shí)，業(yè)績(jī)依然保持高速增長(zhǎng)趨勢(shì)，足以說明LED顯示屏產(chǎn)業(yè)集中度在提升。
后LED顯示屏?xí)r代，廣告?zhèn)髅交蚴切滤{(lán)海
面對(duì)LED顯示屏行業(yè)洗牌加速的現(xiàn)狀，LED顯示屏企業(yè)開始考慮整個(gè)LED產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行橫向或縱向的轉(zhuǎn)型，尋求新藍(lán)海。橫向轉(zhuǎn)型典型案例，如洲明光電轉(zhuǎn)型LED照明，2013年上半年LED照明應(yīng)用的營(yíng)收達(dá)到4699萬(wàn)人民幣。另外雷曼、邁銳等LED顯示屏廠商也都推出LED照明產(chǎn)品。但是LED照明同樣面臨激烈的競(jìng)爭(zhēng)，并且前期在品牌和渠道建設(shè)上的投入非常之大，LED顯示屏企業(yè)并沒有太大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
橫向發(fā)展照明沒優(yōu)勢(shì)，廣告?zhèn)髅绞袌?chǎng)的縱向拓展或是新藍(lán)海。廣告?zhèn)髅?zui大的公司主要為鳳凰傳媒、郁金香、香榭麗和分眾傳媒，雖然廣告?zhèn)髅绞袌?chǎng)近年處于集中度逐漸提升的階段，但四大傳媒公司*并不大，對(duì)LED顯示屏企業(yè)而言，仍然有機(jī)會(huì)。
此外，由于這些傳媒公司在擴(kuò)張過程中資金和顯示屏行業(yè)激烈競(jìng)爭(zhēng)的因素，因此壓價(jià)嚴(yán)重。很多LED顯示屏廠商和傳媒公司不得不采取這樣的合作模式：由LED顯示屏廠商先投資建屏，再將廣告收益償還貨款或者直接把一部分廣告時(shí)段賣給LED顯示屏廠商，這種模式把成本風(fēng)險(xiǎn)直接轉(zhuǎn)嫁到LED顯示屏廠商中。因此，LED顯示屏廠商不如成立傳媒公司，自己經(jīng)營(yíng)廣告媒體業(yè)務(wù)。
事實(shí)上，國(guó)內(nèi)已經(jīng)有LED顯示屏廠商在走這條路，主要包括聯(lián)建光電、利亞德、德豪潤(rùn)達(dá)、雷曼光電和洲明科技等。
表格 4、國(guó)內(nèi)部分LED顯示屏企業(yè)已進(jìn)入傳媒領(lǐng)域
資料來源：LEDinside整理
LED戶外顯示屏行業(yè)廣告效果好，不過單屏覆蓋人群有限，對(duì)于投放廣告的客戶而言，全國(guó)“聯(lián)播”需求非常強(qiáng)烈，因此對(duì)于現(xiàn)有的傳媒公司而言，需要進(jìn)行行業(yè)整合。傳統(tǒng)傳媒公司進(jìn)行行業(yè)整合主要包括直接并購(gòu)以及代理模式，不過這需要投入大量的資金，且后期維護(hù)比較困難，例如分眾傳媒試圖重復(fù)樓宇廣告的成功案例，不過由于資金壓力，導(dǎo)致整體計(jì)劃進(jìn)展一般。而LED顯示屏廠商通過“自建屏模式”可以較好解決以上問題，這是顯示屏廠商進(jìn)軍傳媒領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)所在。另外，傳媒業(yè)務(wù)利潤(rùn)要比顯示屏高得多，國(guó)泰君安預(yù)測(cè)，LED顯示屏廣告投放價(jià)格每年以5-10%的速度上漲。
在向廣告?zhèn)髅叫袠I(yè)轉(zhuǎn)型的LED顯示屏企業(yè)中，zui典型的當(dāng)屬聯(lián)建光電。2012年5月公司公告稱，公司以全資子公司深圳聯(lián)動(dòng)文化投資有限公司為平臺(tái)，投資設(shè)立聯(lián)動(dòng)文化有限公司，擬向聯(lián)建光電廣告?zhèn)髅讲糠挚蛻糍?gòu)入中國(guó)大中城市的LED顯示屏約10-30%的廣告時(shí)間，打造全國(guó)同步聯(lián)播的戶外LED傳媒聯(lián)播網(wǎng)，銷售廣告時(shí)間獲利。其中zui引人注目的是聯(lián)動(dòng)文化合作方，梁勤儉。梁勤儉現(xiàn)任中國(guó)廣告協(xié)會(huì)常務(wù)理事、中國(guó)廣告協(xié)會(huì)報(bào)刊分會(huì)主任、廣告人雜志編委會(huì)主任。考慮到梁勤儉的身份和影響力，聯(lián)動(dòng)傳媒有望在新興的LED戶外顯示屏廣告領(lǐng)域一試身手。
表格 5、聯(lián)建光電、鳳凰都市傳媒顯示屏分布情況
來源：聯(lián)動(dòng)文化
聯(lián)建光電2013年中報(bào)稱公司已經(jīng)獲得了72個(gè)LED顯示屏點(diǎn)位的經(jīng)營(yíng)權(quán)，低于公司原計(jì)劃目標(biāo)，但是已經(jīng)進(jìn)入國(guó)內(nèi)LED顯示屏廣告運(yùn)營(yíng)商前三名，實(shí)屬不易。目前主要是兩種合作模式：合作方向聯(lián)建光電購(gòu)屏建點(diǎn)，聯(lián)動(dòng)文化向該廣告客戶以成本價(jià)購(gòu)買部分廣告時(shí)間；聯(lián)動(dòng)文化投屏，合作方出點(diǎn)位，聯(lián)動(dòng)文化分取廣告時(shí)間；兩種模式中電費(fèi)和點(diǎn)位租金都由合作方承擔(dān)，屏體維護(hù)則是聯(lián)建光電正常的售后服務(wù)。目前聯(lián)動(dòng)文化由董事長(zhǎng)親自操刀，目前銷售團(tuán)隊(duì)及銷售策略已經(jīng)逐漸成熟。
此外，公司已經(jīng)提出“千屏戰(zhàn)略合作計(jì)劃”，即在全國(guó)300個(gè)城市內(nèi)建設(shè)1000塊戶外LED廣告大屏。這將成為公司新的業(yè)務(wù)亮點(diǎn)和增長(zhǎng)點(diǎn)。但是公司向戶外廣告?zhèn)髅窖由觳⒎菦]有風(fēng)險(xiǎn)，在同傳媒公司合作時(shí)，一般來講位置好的地段，傳媒公司是不會(huì)主動(dòng)置換廣告，而是傾向于置換位置偏差的點(diǎn)位。而這些點(diǎn)位如果盈利能力較差，前期投入可能無(wú)法收回。聯(lián)建光電的優(yōu)勢(shì)作為國(guó)內(nèi)LED廣告顯示屏的企業(yè)，對(duì)下游廣告?zhèn)髅狡髽I(yè)的經(jīng)營(yíng)有著深入的了解，通過深入挖掘二三線城市廣告?zhèn)髅绞袌?chǎng)，結(jié)合聯(lián)動(dòng)文化的優(yōu)勢(shì)，有望成功轉(zhuǎn)向LED戶外文化傳媒領(lǐng)域。
面對(duì)日益激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，LED顯示屏行業(yè)洗牌在所難免，且速度在加快。但在短期內(nèi)，LED顯示屏行業(yè)依然會(huì)面臨激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，因此LED顯示屏廠商急需尋求新的盈利點(diǎn)。廣告?zhèn)髅筋I(lǐng)域，或是LED顯示屏廠商的新藍(lán)海。
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