據(jù)鋰電大數(shù)據(jù)不*統(tǒng)計，今年以來，鋰電行業(yè)兼并購案例有近31起，大部分集中在原材料、動力電池、四大材料和設備等領域，其中收購失敗的案例超過10起。一系列的終止收購案例表明，上市公司跨界轉(zhuǎn)型之路不僅不順利，還存在諸多風險。
11月6日，兆新股份發(fā)布公告稱，公司原擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買惠強新材*股權(quán)，但由于交易雙方利益訴求不盡相同，核心條款未能達成一致。交易雙方經(jīng)協(xié)商一致，決定終止籌劃本次重大資產(chǎn)重組事項。
這也意味著兆新股份原擬收購兩家鋰電企業(yè)的計劃失敗了。
而今年8月14日，兆新股份才宣布終止收購阿李股份的交易。對于放棄阿李股份的原因，兆新股份稱，由于公司與阿李股份主要股東在定價、估值等事項上存在較大分歧，且阿李股份相關(guān)方對該公司對接資本市場的條件和方式產(chǎn)生了不同意見，致使雙方未能達成一致。并于8月11日簽訂了解除協(xié)議書。
從公告內(nèi)容來看，雖然兆新股份將終止收購原因簡單歸結(jié)為雙方在收購價格和交易條件上未能達成一致。但是，兆新股份在終止收購阿李股份后的10月31日，宣布擬2億增資錦泰鉀肥，1.25億增資上海中鋰。
從今年一系列的上市公司終止收購案例來看，背后的原因或不止于此。
三大主因致收購失敗
鋰電大數(shù)據(jù)梳理這10起并購失敗案例發(fā)現(xiàn)，上市公司收購鋰電企業(yè)，跨界轉(zhuǎn)型失敗主要有三大原因：
談錢傷重組，價格為主因。2015年，在經(jīng)濟相對低迷的大環(huán)境下，新能源行業(yè)迎來了爆發(fā)期，而作為核心零部件的動力電池，更是吸引超千億資本(含上游原材料、四大材料、設備)涌入。然鋰電標的隨著市場成熟度不斷提升而逐漸減少，導致企業(yè)估值較前兩年呈現(xiàn)翻倍或數(shù)倍增長，雙方在收購價格上未能談攏，造成收購折戟。
政策偏緊，影響收購方信心。2017年，是新能源產(chǎn)業(yè)大變革的一年，年初開始，陸續(xù)發(fā)布多項新能源產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)政策，電池企業(yè)目錄、新能源汽車*目錄重審、3萬公里的新能源汽車補貼政策等，國家正在試圖弱化新能源產(chǎn)業(yè)對政策的依賴，促進產(chǎn)業(yè)獨立化、規(guī)范化發(fā)展。
業(yè)績對賭承諾過高，標的選擇放棄。通常上市公司高估值收購背后都與標的企業(yè)簽訂了業(yè)績對賭目標，而一方面在政策環(huán)境趨嚴、原材料不斷*及產(chǎn)品毛利率下滑等多重壓力之下，標的企業(yè)承受著過大的業(yè)績對賭壓力和風險，zui終選擇放棄;另一方面，部分標的企業(yè)盈利能力不佳，不僅恐慌難以完成業(yè)績承諾，而且或許難為上市公司增添更多利潤，甚至還有可能致使企業(yè)進一步虧損。
由此可見，鋰電行業(yè)已不復當年“閉著眼睛都能*”而導致“動力電池饑荒”，不得不紛紛擴大產(chǎn)能的時期，不僅競爭格局日益激烈，投資風險也將激增。
一方面，鋰電行業(yè)競爭加劇，標的快速減少且部分標的企業(yè)估值過高;另一方面，鋰電行業(yè)政策越發(fā)趨嚴，企業(yè)將逐漸“斷奶”政策庇護，未來上市公司大舉跨界并購布局鋰電行業(yè)的現(xiàn)象或?qū)⒅鸩较耍硗?，在選擇標的時需具備一雙“火眼金睛”。
