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聯(lián)合光電:安防光學(xué) 快速導(dǎo)入車載藍海
2017年11月23日 15:46:06來源:中國安防展覽網(wǎng)點擊量:32424
導(dǎo)讀安防光學(xué),掌握核心客戶資源。聯(lián)合光學(xué)是國產(chǎn)安防光學(xué)的,是國內(nèi)具備光學(xué)變焦、光學(xué)防抖等設(shè)計能力的光學(xué)鏡頭設(shè)計和生產(chǎn)廠商,其在監(jiān)控鏡頭領(lǐng)域處于國內(nèi)位置。
  【中國安防展覽網(wǎng) 品牌專欄】 安防光學(xué),掌握核心客戶資源。聯(lián)合光學(xué)是國產(chǎn)安防光學(xué)的,是國內(nèi)具備光學(xué)變焦、光學(xué)防抖等設(shè)計能力的光學(xué)鏡頭設(shè)計和生產(chǎn)廠商,其在監(jiān)控鏡頭領(lǐng)域處于國內(nèi)位置。公司產(chǎn)品下游應(yīng)用包括:手機攝像模組,數(shù)位相機,攝像機,車載攝像系統(tǒng),安全監(jiān)控等領(lǐng)域。公司下游大客戶包括:??低?、大華股份等國內(nèi)安防設(shè)備,松下、索尼等國企業(yè)。
 
  終端競爭帶動光學(xué)鏡頭市場量價齊升。光學(xué)鏡頭是攝像頭模組的核心,目前越來越多的攝像頭開始升級為具備光學(xué)防抖和光學(xué)變焦功能能力的產(chǎn)品,光學(xué)鏡頭在攝像頭模組中的成本占比也因此不斷上升。安防監(jiān)控、智能手機和車載攝像等下游市場正在進入功能升級的長期競爭格局,我們認為光學(xué)鏡頭作為攝像頭核心零件未來將迎來量價齊升的景氣發(fā)展趨勢。
 
  聚焦安防市場,募投產(chǎn)能鞏固護城河。聯(lián)合光電是國內(nèi)安防鏡頭的供應(yīng)商,同時也是包括??低暋⒋笕A股份等國產(chǎn)安防設(shè)備廠商的核心供應(yīng)商。隨著國產(chǎn)安防企業(yè)在份額的持續(xù)提升,其國產(chǎn)供應(yīng)商也將獲得持續(xù)增長的下游支撐。聯(lián)合光電聚焦于安防市場,其產(chǎn)品占比不斷提升帶來了收入結(jié)構(gòu)的顯著優(yōu)化,這體現(xiàn)在其安防鏡頭產(chǎn)品ASP是行業(yè)的四倍左右且逐年穩(wěn)步提升。由于安防鏡頭和車載鏡頭在很多性能指標上具有相似性,公司處于切入車載攝像市場的有利地位。我們認為,隨著公司募投項目的開工,未來公司的鏡頭開發(fā)能力和產(chǎn)能將獲得快速增長,牢固其在鏡頭市場的地位。
 
  給予“買入”評級。我們看好公司作為鏡頭供應(yīng)商未來的長期發(fā)展,特別是下游大客戶為公司提供的穩(wěn)定市場支撐。我們預(yù)計公司17/18/19年分別實現(xiàn)凈利潤1.02億元、1.48億元、2.04億元,對應(yīng)市盈率分別為76.2/52.8/38.3,給予“買入”評級。
關(guān)鍵詞 聯(lián)合光電安防光學(xué)車載

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